Sáng 3/4, Mỹ công bố thuế nhập khẩu đối ứng với hơn 180 đối tác thương mại. Trong đó, Việt Nam chịu mức 46%, nằm trong nhóm các nước bị áp thuế cao nhất cùng với Trung Quốc, Campuchia, Lào, Myanmar... Trong bối cảnh này, Dragon Capital tổ chức sự kiện nhằm đưa ra phân tích về diễn biến kinh tế Việt Nam và chiến lược đầu tư trong năm 2025.

Thị trường Việt Nam vẫn hấp dẫn trung - dài hạn

Mở đầu sự kiện, bà Lương Thị Mỹ Hạnh, Giám đốc quản lý tài sản, Khối trong nước Dragon Capital, cho biết những biến động diễn ra trong ngày 3/4 không chỉ gây bất ngờ với giới đầu tư trong nước mà còn tạo ra ảnh hưởng rộng trên thị trường tài chính toàn cầu. Với người làm kinh doanh hay giới tài chính, đây là chuỗi sự kiện mang tính bước ngoặt, phản ánh đặc điểm cố hữu của thị trường chứng khoán "biến động luôn là một phần tất yếu". Bà Hạnh cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nhìn nhận thị trường ở góc độ dài hạn thay vì phản ứng ngắn hạn trước biến động.

So sánh tăng trưởng kinh tế Việt Nam với ASEAN và nhóm thị trường mới nổi. Nguồn: Dragon Capital

Đi sâu hơn về thị trường, bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu Dragon Capital, phân tích chính sách thuế được tính toán dựa trên tỷ lệ thâm hụt thương mại giữa Mỹ và Việt Nam. Trong đó, mức 46% là công thức áp dụng chung cho nhiều quốc gia có thặng dư thương mại với Mỹ. Mức thuế này áp dụng trên diện rộng, trừ một số mặt hàng như thép, nhôm, ôtô và linh kiện ôtô, chỉ chịu thuế 25%. Điều này tạo ra áp lực đáng kể lên hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ.

Theo bà Minh, tác động tới xuất khẩu Việt Nam gồm hai phần: suy giảm cầu tiêu dùng tại Mỹ do giá hàng hóa tăng và dịch chuyển đơn hàng sang quốc gia có ưu đãi thuế hơn. Tổng ảnh hưởng có thể khiến xuất khẩu giảm khoảng 37,5 tỷ USD, tương đương 9% tổng kim ngạch xuất khẩu. Nếu tính cả tác động gián tiếp, tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 có thể bị kéo giảm 1,5-2%.

Dù được gọi là "cú sốc lớn" nhưng chuyên gia cũng đưa ra dự đoán đây chỉ là "mức trần đàm phán", bởi Mỹ thường đưa ra mức cao để tạo sức ép trước khi thương lượng. Việt Nam cần tích cực tìm kiếm cơ hội thương lượng, thông qua các thỏa thuận kinh tế song phương.

Về tỷ giá, bà Minh cho rằng áp lực ngắn hạn sẽ có, nhưng trong trung và dài hạn, tỷ giá sẽ phản ánh sức khỏe nội tại của nền kinh tế nhiều hơn là yếu tố bên ngoài. Dự trữ ngoại hối hiện khoảng 80 tỷ USD đủ để điều tiết thị trường.

Dragon Capital đưa ra hai kịch bản tăng trưởng năm 2025: thận trọng với mức 6,5-7,5% nếu thuế cao tiếp tục duy trì và lạc quan với mức 7,5-9% nếu đàm phán thành công. Chính phủ vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16-20%, đầu tư xã hội 174 tỷ USD và tiêu dùng tăng tối thiểu 12%.

Các chuyên gia cũng nhấn mạnh rằng khi thị trường chịu cú sốc từ bên ngoài, nội lực bên trong cần được thúc đẩy mạnh mẽ để duy trì ổn định. Động lực then chốt để thúc đẩy nội lực sẽ đến từ đầu tư công, tiêu dùng nội địa và các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp.

Coi biến động như cơ hội dài hạn

Về thị trường chứng khoán, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được kỳ vọng đạt 15-17% trong năm 2025. Tỷ trọng doanh thu từ xuất khẩu sang Mỹ trong rổ VN-Index chỉ chiếm 2%, nên tác động từ thuế mới không đáng kể ở góc độ tổng thể. Các nhóm ngành bị ảnh hưởng gồm hóa chất, tiêu dùng, thực phẩm, thép nhưng tổng vốn hóa chỉ chiếm 5,5% VN-Index.

Đơn vị định giá thị trường đang ở vùng thấp nhất trong 10 năm, với PE khoảng 10 lần - hấp dẫn so với khu vực. Hệ thống giao dịch mới KRX sẽ được triển khai vào 5/5, cùng kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 9/2025 là hai chất xúc tác quan trọng cho dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư.

Trong những diễn biến trên, chiến lược đầu tư của Dragon Capital là tập trung vào cổ phiếu có bảng cân đối tài chính tốt, được hỗ trợ từ chính sách nội địa. Với nhà đầu tư cá nhân, chuyên gia khuyến nghị nên giữ chiến lược dài hạn, không dao động trước biến động ngắn hạn. "Tác động của chính sách thuế là có thật, nhưng không phải không thể kiểm soát. Khi thị trường điều chỉnh vì yếu tố bên ngoài, đó cũng là lúc cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn xuất hiện", bà Minh nói.

Trong phần giải đáp về chiến lược đầu tư cho người mới bắt đầu, ông Nguyễn Sang Lộc, Giám đốc nghiệp vụ Quản lý Danh mục Dragon Capital, cho rằng điều quan trọng là "cứ bắt đầu và kiên trì". Dù thị trường biến động, nhưng ai đầu tư đều đặn và có kỷ luật sẽ tích lũy được cả kinh nghiệm lẫn kết quả đầu tư tốt. "Những nhà đầu tư gắn bó dài hạn với Dragon Capital trong 5 năm qua đều có kết quả tích cực", ông Lộc nói.

Từ góc độ chiến lược, các chuyên gia Dragon Capital chia sẻ quỹ DCDS đã chủ động nâng tỷ trọng tiền mặt từ 3% lên gần 18% từ cuối năm 2024 đến nay, nhằm sẵn sàng giải ngân khi thị trường điều chỉnh sâu. Ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực Chứng khoán nhấn mạnh, DCDS đang áp dụng chiến lược đầu tư linh hoạt - tập trung vào nhất quán, kịp thời và thích ứng. "Chúng tôi đã có sự chuẩn bị từ trước, vì hiểu rằng giai đoạn 2024-2025 là thời kỳ nhiều rủi ro chính sách, nhưng cũng nhiều cơ hội nếu có hành động đúng lúc". Hiện tại, hiệu suất ba tháng đầu năm của DCDS giảm 2,6%, nhưng hiệu suất tích lũy 5 năm đạt tới 166,5%, vượt 69,2% so với VN-Index.

Quỹ DCDE cũng ghi nhận mức giảm 2,7% trong quý I nhưng có mức lợi nhuận tích lũy 5 năm đạt 145,7%. Các quỹ trái phiếu như DCBF và DCIP lần lượt ghi nhận tăng trưởng 1,6% và 1,3%, đều vượt lãi suất tiết kiệm trung bình cùng kỳ.

Các chuyên gia tại sự kiện chiều 3/4. Ảnh: Dragon Capital

Investor Day là hoạt động định kỳ hàng quý của Dragon Capital nhằm tạo sự kết nối, trao đổi trực tiếp giữa nhà đầu tư và quỹ. Sự kiện là cơ hội để hiểu hơn về ngành quản lý quỹ tại Việt Nam cũng như các hoạt động đầu tư của đơn vị.

Hoàng Đan